Exportadores dos EUA venderam na semana passada volumes anormalmente grandes de milho, o que antes só era possível quando a China estava ativa no mercado.
Mas a China esteve ausente desta vez, e suas intenções de importação permanecem obscuras por enquanto.
No entanto, a recente onda de vendas de exportação reflete o fornecimento abundante e barato de milho dos EUA, o que deve ajudar os Estados Unidos a manter facilmente seu título de maior exportador em 2024-25.
Na semana encerrada em 17 de outubro, as vendas de exportação de milho dos EUA totalizaram impressionantes 4,18 milhões de toneladas métricas (164,7 milhões de bushels), superando ligeiramente todas as estimativas comerciais. Nas últimas duas décadas, apenas quatro outras semanas apresentaram totais maiores, todas no início de 2021.
Essas quatro semanas todas ostentaram vendas para a China bem acima de 3 milhões de toneladas, embora o volume da semana passada tenha incluído apenas 10.000 toneladas para a China, representando uma fração de uma carga. Essencialmente, a China ainda não participou explicitamente do mercado de milho dos EUA de 2024-25.
Isso segue uma tendência decepcionante para os exportadores de milho dos EUA, que em 2023-24 enviaram pouco menos de 3 milhões de toneladas para a China, uma baixa de quatro anos e bem abaixo do pico de 2020-21 de mais de 21 milhões.
A China importou quase 30 milhões de toneladas de milho naquela temporada, embora as estimativas para 2024-25 variem de 13 milhões a 19 milhões de toneladas. Além disso, o Brasil iniciou o comércio de milho com a China há dois anos, cortando substancialmente a oportunidade dos EUA.
O DESCONHECIDO
As vendas de exportação de milho dos EUA para destinos desconhecidos aumentaram nas últimas duas semanas, causando especulações de que a China poderia estar comprando sem ser notada. As vendas de milho desconhecido atingiram máximas históricas em 2020-21, quando a China estava muito ativa no mercado dos EUA.
A teoria de compra chinesa não pode ser descartada, mas reservas desconhecidas foram amplas em outros anos em que a China não foi um fator. Isso inclui 2016-17 e 2017-18, ambos anos fortes para as exportações de milho dos EUA.
Portanto, é mais seguro assumir por enquanto que as grandes vendas desconhecidas estão simplesmente sinalizando uma temporada abundante pela frente, potencialmente incluindo um interesse maior do que o normal de jogadores não tradicionais.
Os números desconhecidos devem ser observados de perto, no entanto, pois eles cresceram anormalmente em relação aos compromissos totais. Destinos desconhecidos foram responsáveis por 21% de todas as reservas de milho dos EUA de 2024-25 em 17 de outubro, a maior participação em oito anos.
NÃO APENAS O MÉXICO
As vendas de milho da semana passada dependeram fortemente de uma única alocação de 1,6 milhão de toneladas para o México, dividida entre 2024-25 e 2025-26. No entanto, uma venda comparativamente grande para o México é normalmente observada todos os anos nessa época, então a venda mexicana não explica totalmente a anomalia semanal.
O México tem cerca de 10 milhões de toneladas de milho dos EUA reservadas para 2024-25, facilmente um recorde para a data. Mas é importante para a saúde do programa de exportação dos EUA que nem tudo dependa de seu principal cliente de milho.
Nada parece fora do lugar ainda. O México responde por 42% do total de vendas de milho de 2024-25 até agora, abaixo dos 52% do ano passado e abaixo dos mesmos pontos em 2017 e 2019.
As reservas de milho do Japão para os EUA estão em máximas de quatro anos, e o Departamento de Agricultura dos EUA anunciou na quinta-feira a primeira venda diária de milho dos EUA para o Japão desde fevereiro, totalizando 227.600 toneladas.
NO RITMO
Em 17 de outubro, as vendas de exportação de milho dos EUA cobriram 40% da previsão anual do USDA para 2024-25, uma alta de três anos para a data e acima dos 33% do ano anterior.
Isso se compara à média de 31% registrada em 17 de outubro entre 2015 e 2019, anos em que os preços do milho estavam relativamente baixos e a China não estava presente.
A demanda de exportação de milho dos EUA parece promissora, pois os preços são globalmente competitivos e as ofertas do segundo maior fornecedor, o Brasil, são menores do que no ano passado. Além disso, as exportações da Ucrânia para 2024-25 estão fixadas em mínimas de sete anos.
No entanto, a região central dos Estados Unidos precisa desesperadamente de uma pausa no recente padrão de seca, que devastou os níveis de água no Rio Mississippi e retardou os movimentos de barcaças para o Golfo.
As exportações podem ser ameaçadas se o problema persistir. As previsões sugerem que um alívio parcial está reservado para a semana que vem, mas as perspectivas de longo prazo indicam que novembro pode apresentar precipitação abaixo da média.
