O Brasil, gigante exportador global de soja, aumentou o plantio da oleaginosa por 18 anos consecutivos, uma sequência impressionante e inigualável no setor.
Mas por quanto tempo mais o Brasil pode continuar aumentando a área antes de potencialmente entrar em uma situação de excesso de oferta?
Os Estados Unidos enfrentaram um cenário semelhante há alguns anos, e isso, juntamente com as tendências recentes na economia chinesa, pode oferecer algumas dicas possíveis para o futuro do Brasil.
Por volta de 2000, os Estados Unidos eram responsáveis por pelo menos 50% das exportações mundiais anuais de soja, e o Brasil fornecia pouco menos de 30%.
O Brasil assumiu o posto de maior exportador de soja em 2012-13, após uma série de três anos de quebra de safra nos Estados Unidos, e foi nessa época que foram observados alguns dos maiores aumentos anuais na área de soja do Brasil.
O Brasil nunca abriu mão do posto de principal fornecedor e atualmente responde por cerca de 57% das exportações, enquanto a participação dos EUA caiu para 28%.
RETROSPECTIVA DOS EUA
Uma década atrás, a demanda chinesa por soja estava crescendo, e os suprimentos mundiais de soja eram consistentemente superestimados como resultado. Os agricultores dos EUA em 2017 aumentaram os acres de soja para mais de 90 milhões, cerca de 8% acima do recorde do ano anterior.
Eles quase repetiram esse feito em 2018, apesar dos níveis de estoque muito abundantes, porque a dinâmica do mercado, especificamente os preços elevados da soja em relação ao milho, exigia isso.
Isso provavelmente produziria suprimentos onerosos por si só, mas acabou sendo muito mais desastroso quando os Estados Unidos e a China mergulharam em uma guerra comercial em meados de 2018, sufocando as exportações dos EUA. Para piorar a situação, houve a queda na demanda chinesa por soja devido ao surto de doenças em seus rebanhos de suínos.
Como resultado, os estoques de soja dos EUA em meados de 2019 subiram mais de 60% acima do recorde anterior, embora o mercado tenha sido resgatado de uma situação incontrolável de longo prazo por uma perda acentuada de área plantada devido ao clima em 2019.
As plantações de soja dos EUA nunca ameaçaram retornar ao pico de 2017. Isso é especialmente verdade este ano, com os preços do milho excepcionalmente fortes em relação à soja, que muitos agricultores estão lutando para achar lucrativa.
Desde o início de 2024, os futuros da soja em Chicago caíram quase 20%. Mas, precificados em reais brasileiros, os grãos caíram apenas 5% neste período, sinalizando para o agricultor brasileiro continuar produzindo safras maiores.
O forte enfraquecimento do real ao longo de 2024 foi favorável aos produtores brasileiros, que vendem suas safras em dólares.
No entanto, a moeda brasileira se fortaleceu notavelmente desde o início de 2025, e a continuação dessa tendência pode eventualmente ameaçar a expansão da área de soja do Brasil se seus produtores não estiverem mais vendo vantagem no lucro.
RISCOS DA CHINA
Mais de 70% das exportações anuais de soja do Brasil vão para a China, o maior comprador mundial.
Ao longo de sua sequência de 18 anos, a área de soja do Brasil aumentou em 130%. Ao mesmo tempo, o consumo de soja da China aumentou 175%, embora as taxas de crescimento recentes não sejam tão fortes quanto eram há uma década.
No entanto, o consumo global total de soja aumentou apenas 80% nos últimos 18 anos, destacando o grau cada vez maior em que a indústria de soja do Brasil depende da China.
Obviamente essa estratégia funcionou até agora, mas é uma tendência confiável? A economia em arrefecimento da China pode instilar algumas dúvidas.
A taxa de crescimento econômico anual da China vem desacelerando há quase duas décadas, e espera-se que essa redução continue ao longo desta década.
Além disso, a população da China em 2024 caiu pelo terceiro ano consecutivo.
Esses fatores não apenas podem pressionar a demanda por certos alimentos básicos, mas a China, nos últimos anos, tomou medidas para reduzir diretamente a demanda por soja e a dependência de importações, cortando as rações de farelo de soja na ração animal.
Esta não é exatamente a China que o mercado global de soja foi enganado há 10 anos, e a indústria de soja dos EUA está ciente desses acontecimentos desde a primeira guerra comercial, embora com certa relutância.
Mas os riscos de longo prazo podem estar no Brasil, que ainda precisa descobrir quanta soja é demais.
