Os agricultores dos EUA, sem dúvida, plantarão mais milho este ano do que no ano passado, mas quanto mais?
Analistas da indústria não estão exatamente em consenso. Na verdade, a incerteza está em uma alta de três anos quando se trata de perspectivas de área cultivada de milho e soja antes da temporada de cultivo dos EUA.
O Departamento de Agricultura dos EUA publicará na quinta-feira as perspectivas não oficiais dos EUA para 2025-26 antes de seu fórum anual de perspectivas. Será o segundo corte da agência nos números após sua primeira rodada em outubro passado.
O mercado aguardará com mais ansiedade as estimativas de plantio dos EUA, que serão divulgadas em 31 de março, porque elas são baseadas em pesquisas, diferentemente dos números de outubro e fevereiro, que são baseados principalmente em fatores econômicos.
No entanto, os números de fevereiro do USDA fornecem um trampolim para as intenções de plantio de março, e há algumas observações interessantes a serem feitas sobre resultados anteriores.
MOVIMENTOS MAIS SEGUROS
Em uma pesquisa realizada esta semana, analistas estimaram, em média, o plantio de milho nos EUA em 2025 em 93,6 milhões de acres e o de soja em 84,4 milhões de acres, um aumento de 3,3% e uma queda de 3% no ano, respectivamente.
As estimativas de milho dos analistas abrangem 3 milhões de acres com uma alta de 95 milhões, e as de soja cobrem 3,4 milhões de acres com uma alta de 86,5 milhões. Ambas as faixas são as maiores para o final de fevereiro em três anos, mas consideravelmente menores do que em outros anos recentes, como 2019 ou 2020.
O USDA em outubro programou provisoriamente o plantio de milho e soja nos EUA em 2025 em 92 milhões e 85 milhões de acres, respectivamente. Desde então, os preços do milho da nova safra de Chicago ganharam em relação à soja da nova safra, com a vantagem do milho agora em uma alta de 14 anos para o final de fevereiro.
Mas o USDA tende a ser mais conservador em sua oferta de fevereiro, provavelmente descartando uma área de milho de 95 milhões de acres, a maior dos últimos 12 anos, para quinta-feira.
Em média, nos últimos cinco meses de fevereiro, as estimativas de plantio de milho e soja ficaram significativamente mais próximas dos números de outubro do USDA do que das eventuais intenções de março.
No entanto, há uma ligação entre fevereiro e março. Sempre que a estimativa de milho de fevereiro do USDA representou um aumento significativo (2% ou mais) sobre as plantações do ano anterior, os acres de março foram quase sempre maiores do que os de fevereiro.
Infelizmente, uma lógica semelhante não funciona para a soja, pois os resultados foram mais mistos.
ENCONTRANDO O LIMITE
As estimativas de área de milho do USDA para outubro e fevereiro podem não ser idênticas quando a dinâmica do mercado mudar durante esse período. Se o número de milho de quinta-feira estiver acima de 92 milhões de acres, será a segunda ocorrência em uma década de aumento da área de milho de outubro a fevereiro.
A outra instância, 2021, é um caso curioso. O aumento da área de milho corretamente alertou o mercado de que os fazendeiros dos EUA estavam planejando uma área forte de milho. Isso ocorreu apesar de uma relação de preço soja-milho muito alta que, ao contrário de hoje, normalmente sugeriria plantações relativamente menores de milho e maiores de soja.
Os analistas se irritaram quando o relatório de plantio de março de 2021 revelou uma área de milho surpreendentemente baixa, mas acabaram sendo justificados quando o plantio final ficou em 0,3% da estimativa original de março.
O USDA estava 1,9% abaixo em sua pesquisa de março de 2021, e esse cenário raro em que os analistas tiveram melhores instintos iniciais do que o USDA e os agricultores dos EUA é uma evidência de que as fortes tendências do mercado nesta época do ano não devem ser ignoradas.
Mas essas convicções também devem operar dentro de limites razoáveis. O total de acres de cultivo dos EUA tem diminuído nos últimos anos, ficando bem aquém das áreas vistas na década anterior, à medida que as terras agrícolas são convertidas para outros usos.
Embora nenhum cenário possa ser completamente descartado, essas restrições de área podem dificultar que o milho ou qualquer outra cultura atinja as metas mais elevadas.
