Os contratos futuros de trigo de Chicago atingiram mínimas contratuais na semana passada, refletindo a posição pessimista de longa data dos especuladores em relação ao grão.
A postura pessimista dos investidores em relação ao trigo no início deste ano entrou em forte conflito com suas apostas extremamente otimistas no milho de Chicago, sendo que estas últimas foram significativamente reduzidas devido às incertezas do comércio global.
O conflito ressurgiu novamente, mas de uma maneira um pouco diferente.
Na semana encerrada em 29 de abril, os gestores de fundos aumentaram sua posição líquida vendida em futuros e opções de trigo da CBOT para uma máxima de dois anos de 121.415 contratos, contra cerca de 90.000 na semana anterior.
Isso representou a maior liquidação semanal dos fundos no trigo CBOT desde 2017, principalmente como resultado de novas apostas curtas.
Os gestores de recursos também realizaram uma liquidação relativamente grande nos contratos futuros e opções de milho da CBOT até 29 de abril, reduzindo suas posições longas líquidas para 71.329 contratos, contra 112.805 na semana anterior.
Os fundos estão otimistas com o milho da CBOT há seis meses, embora sua posição mais recente esteja significativamente abaixo da máxima do ano de 364.217 contratos no início de fevereiro.
Desde o início dos registros em 2006, essa postura pessimista em relação ao trigo sempre correspondeu a uma postura pessimista em relação ao milho, em algum grau. Da mesma forma, quando os fundos mantêm uma visão moderadamente otimista em relação ao milho, sua pessimista em relação ao trigo nunca é tão severa quanto agora.
O desvio mais recente não é tão marcante quanto o do início do ano, mas pode sugerir que os fundos estão excessivamente pessimistas em relação ao trigo ou excessivamente otimistas em relação ao milho.
Na semana passada, o trigo de julho, o mais ativo da CBOT, foi negociado com um prêmio médio de US$ 0,58 por bushel em relação ao milho de julho, bem abaixo da média da década, de cerca de US$ 1,30. No entanto, os dois contratos já haviam atingido a paridade brevemente, em 2023 e 2021.
QUEDA DO TRIGO
A falta de entusiasmo dos fundos pelo trigo vai além do contrato de Chicago. Na semana encerrada em 29 de abril, os gestores de recursos estabeleceram uma posição líquida vendida recorde em futuros e opções de trigo de Kansas City, de 67.269 contratos. Os investidores têm se mostrado pessimistas em relação ao trigo de Kansas City desde agosto de 2023.
Na semana passada, o trigo de Chicago estabeleceu um pequeno prêmio em relação ao trigo de Kansas City, o primeiro em cinco meses. Tradicionalmente, os preços do trigo de Kansas City tendem a ser mais altos do que os de Chicago.
As recentes chuvas oportunas para a safra de trigo vermelho duro de inverno dos EUA exerceram pressão significativa sobre o contrato do Kentucky. O complexo do trigo como um todo foi prejudicado pelo fato de que a oferta mundial de trigo exportável não deve mais atingir os mínimos plurianuais.
Em 29 de abril, as visões pessimistas dos gestores de recursos em relação aos contratos futuros e opções de farelo de soja da CBOT estavam próximas de níveis recordes e com forte alta na semana. Por outro lado, os fundos estenderam sua postura moderadamente otimista em relação ao óleo de soja da CBOT, sua quinta semana consecutiva como compradores líquidos.
Eles também aumentaram sua modesta posição líquida longa em futuros e opções de soja da CBOT, que atingiu 38.202 contratos.
Além de monitorar quaisquer desenvolvimentos políticos e comerciais, os traders começarão a antecipar a previsão mensal do Departamento de Agricultura dos EUA, que será divulgada em 12 de maio.
O relatório apresentará a primeira visão do USDA sobre o ano de comercialização de 2025-26, bem como atualizações pertinentes para 2024-25, onde os analistas podem estar observando um possível aumento nas exportações de milho dos EUA.
